瑞财经 吴文婷 近日，昆山海菲曼科技集团股份有限公司（以下简称“海菲曼”）在北交所披露招股书，保荐机构为申港证券股份有限公司。

海菲曼是高端电声品牌商，主要从事自主品牌“HIFIMAN”终端电声产品的设计、研发、生产和销售，公司产品包括头戴式耳机、真无线耳机、有线入耳式耳机、播放设备等。 

据招股书，2021年-2023年及2024上半年，海菲曼实现营收分别为1.42亿元、1.54亿元、2.04亿元、8868.54万元；归属于母公司所有者的净利润分别为3405.57万元、3624.44万元、5549.98万元、2109.3万元。 

据海菲曼的官网显示，售价千元以下的耳机寥寥无几，大部分耳机的单价在1千元-1万元不等。

2016年，海菲曼推出高端耳机——香格里拉，目前官网售价高达30万。这是一款静电耳机系统，由搭载静电扬声器的头戴式耳机和专用功放设备组成，号称“此声只应天上有，如今下得凡尘来”。

而定位“超高端”背后，海菲曼的毛利率水平亦处于高位，且逐年增长。报告期内，海菲曼毛利率分别为63.71%、65.06%、68.19%、68.91%。

与同行业可比公司相比，海菲曼的毛利率可谓奇高。以漫步者、惠威科技、先歌国际为例，2021年-2023年及2024上半年，其毛利率均值分别为34.69%、32.8%、35.82%及37.37%。可见，海菲曼的毛利率远超行业均值。 

对此，海菲曼解释称，公司毛利率高于同行，一方面是由于产品定位及价格不同，公司核心产品定位高端“发烧级电声产品” ；另一方面，是主要目标市场不同，公司境外销售收入占比高；此外，主要销售模式不同，海菲曼线上直销收入占比较高。

不过，公司研发费用率低于同行业可比公司。报告期内，海菲曼研发费用率分别为5.42%、5.66%、5.20%和 6.36%，同行均值分别为6.3%、6.72%、6.67%、8.58%。