在没有任何征兆的情况下，均瑶健康（605388）股价连续涨停。对于质押的大股东和正在减持的高管来说，这是个好现象。只是没有业绩支撑的情况下，这种涨幅又能持续多久呢？

由于11月28日-12月2日的连续三个交易日，公司股票收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，12月3日，均瑶健康发布股价异常波动公告，称公司经营正常，不存在应披露而未披露的情况。

《财中社》注意到，在没有明显利好的情况下，11月29日和12月2日的两个交易日，均瑶健康连续涨停。盘后的龙虎榜显示，虽有“聪明的资金”沪股通参与买卖，但更多的参与者仍是以游资席位为主，而且，沪股通席位也是以卖出为主。

不仅是沪股通在净卖出，均瑶健康的高管也在减持套现。根据公告，公司董事朱晓明于12月2日减持3万股，副总经理向卫兵于11月28日减持6万股，监事朱鹏飞则是在11月28日-29日两天内合计减持了3.6万股。

就在拉涨前的11月27日，均瑶健康发布公告，公司控股股东上海均瑶（集团）有限公司（下称“均瑶集团”）宣布，为公司债务提供履约担保，将均瑶健康5800万股股份予以质押。质押后，其持股的70.1%已经处于质押状态。

截至公告日，均瑶健康控股股东均瑶集团及其一致行动人王均金、王均豪已经合计质押了其手中66.7%的股份，其未来半年到期的质押股份对应融资余额不多，为2亿元，但一年内到期的质押股份对应的融资余额达到10.8亿元。

大股东频频质押，高管也趁机减持，均瑶健康的经营现状却并不理想。2024年前三季度，公司实现营收11.8亿元，同比下降13.2%；实现归属母公司股东的净利润4942万元，同比降幅达到了40.1%。

《财中社》注意到，无论是前三季度还是全年净利润，自2020年上市以来，均瑶健康是一期差比一期。

这与均瑶健康核心大单品收入节节下滑直接相关，均瑶健康的核心收入是来自以味动力为主的乳酸菌饮品。上市前的2018年公司收入达到12.9亿元，其中乳酸菌饮品营收为12.6亿元，基本贡献了公司全部营收。

之后的2019年也即上市前一年，均瑶健康的收入虽微降3.2%，但也基本保持稳定。2020年上市首年由于疫情影响，均瑶健康收入骤降逾30%至8.5亿元。其中，乳酸菌饮品收入为7.7亿元，下降了35.2%，降幅更为明显。

过了突发事件影响后，均瑶健康的乳酸菌收入依旧没有任何起色，继续一路下滑。2021年-2023年公司乳酸菌饮品收入分别为7.5亿元、6.5亿元和5.5亿元，2023年乳酸菌收入只有最高峰时的四成出头了。

2024年前三季度，均瑶健康益生菌饮品收入为4.9亿元，继续下降8%。此时，疫情早已结束，均瑶健康还是没能阻止乳酸菌收入下滑的势头。

这是否与公司大客户的“意外”消失有一定关系呢？上市后，均瑶健康不再披露前五客户具体名单，仅公告前五客户合计收入。上市招股书中，公司详细披露了前五客户的单位和具体收入。

其中，揭阳市榕城区伟波食品经营部和揭阳市南珍商贸有限公司都是由自然人李伟波控制，2018年和2019年，这两家公司合计为均瑶健康贡献了2964万元和2908万元的收入，是公司第一大客户。

更早前的2017年，揭阳市南珍商贸有限公司贡献营收2711万元，也是均瑶健康第一大客户。

《财中社》根据公司招股书发现，李伟波与均瑶健康合作开始于2012年，是公司在广东揭阳市的总经销商。此外，李伟波还在广东潮州市、汕头市潮阳区经销公司产品。

从经营上看，揭阳市榕城区伟波食品经营部的收入绝大多数都似乎来自于均瑶健康。2018年和2019年，这家食品经营部实现营收1601万元和3908万元，同期，均瑶健康来自这家经营部的收入为1219万元和2798万元。

揭阳市榕城区伟波食品经营部成立于2018年6月底。也就是说，当年成立仅约半年时间就为均瑶健康贡献了1200余万元。

就是这样一家合作多年的大客户，却在均瑶健康完成上市没多久就注销了。2020年8月均瑶健康完成上市，转年的2021年7月，揭阳市榕城区伟波食品经营部被注销，几个月后的11月底，揭阳市南珍商贸有限公司也注销不见了。

来源：财中社