拆解IPO
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瑞财经 2024-10-14 11:14 4.9w阅读
瑞财经 严明会 近日,上海龙创汽车设计股份有限公司(以下简称:龙创设计)在深市创业板更新招股书,保荐机构为华林证券,保荐代表人李军、许鹏程,会计师事务所为立信会计师事务所。
龙创设计成立于2003年,注册资本8520万元,公司实际控制人王珣,合计控制公司54.86%股份。2017年,龙创设计曾向A股发起进攻,拟在上交所发行不超过2134.20万股,计划募集资金2.19亿元。
报告期各期,龙创设计来自前五大客户收入占比分别为44.29%、43.99%、52.06%,客户集中度相对较高。2022年开始,VinFast成为第一大客户,并且在2023年成为第一大毛利贡献客户。
2019年,龙创设计通过顶创汽车与VinFast开始合作,合作流程为,顶创汽车与VinFast签订协议并留存部分协议金额后,再根据工作内容及业务贡献分别转包给龙创设计和顶层设计。具体分工来看。龙创设计提供汽车设计服务、顶层设计负责提供电子诊断服务。
但在2021年,龙创设计与VinFast直接签署合同开展新车型设计业务后,电子诊断服务变成由龙创设计向顶层设计采购。
前文提到,顶创汽车是龙创设计与顶层设计为开拓海外市场、承揽VinFast 汽车设计业务在2019年设立的合营企业。
2020年-2023年,龙创设计从VinFast(含顶创汽车)获取的收入占比分别为25.51%、13.49%、20.28%、34.15%,对应销售金额分别为8849.09 万元、7259.14万元、1.54亿元、2.76亿元.。龙创设计2023年的毛利中,有超过50%来源于VinFast的贡献,根据《监管规则适用指引——发行类第5号》的规定,龙创设计存在对单一客户重大依赖的风险。
同期,龙创设计与顶创汽车的销售收入,分别为占公司营业收入比例分别为25.51%、7.71%、2.76%、3.37%,2022年随着项目接近完工,双方业务金额有所下降。
二轮问询中,深交所进一步追问了龙创设计与VinFast合作模式变化原因及可持续性,要求完善相关风险提示。
龙创设计回复称,作为新能源造车新势力,VinFast在2021年12月才推出第一款新能源车型VFe34,由于新车型推出时间较短,目前VinFast处于亏损状态,其发展初期持续亏损符合新能源汽车行业发展规律。
目前,VinFast主要通过母公司Vingroup集团及其关联公司及其他外部机构融资解决运营资金。VinFast已经建立汽车研发团队,但相较于小鹏汽车、零跑汽车等造车新势力,VinFast的研发团队人数较低,且研发重心主要在信息娱乐、驾驶辅助等方面,因此仍有较高的汽车设计业务外包需求。目前,龙创设计同时承接了VFe34 RHD、VF5 RHD、VF3三个整车设计项目。
龙创设计坦言,未来若VinFast融资受限,或调整研发计划,或随着其研发团队规模的增长,可能会减少外包研发投入,收入将无法持续高增长态势,甚至将面临收入下降的风险。
2023年,龙创设计关于VinFast(含顶创汽车)应收账款余额为1.51亿元,截至2024年6月末VinFast(含顶创汽车)期后回款金额为1.21亿元,回款率为80.24%。
龙创设计表示,未来若汽车行业政策发生重大变动、市场景气度变动较大或汽车公司融资难度上升,均可能会导致公司应收账款回款困难,产生公司应收账款无法回收的风险。
2021-2023年,龙创设计的应收账款分别约为1.74亿元、2.23亿元、2.76亿元,呈现逐年增长的态势。占营业收入的比例分别为41.98%、37.29%、40.58%;占流动资产的比例为35.92%、35.49%、40.25%。报告期各期,因客户经营困难,龙创设计单项计提坏账准备金额分别为1446.55 万元、1240.68 万元、340.82 万元。