文/瑞财经 徐迪

“道别总是很难，和所爱之人的道别尤甚。”

5月25日，意甲国际米兰足球俱乐部主席张康阳分别用中文、英文和意大利文发布长文，正式向国米的管理团队、球员和球迷们告别。

就在上周，美国橡树资本对外宣布，因苏宁集团未能在5月21日到期时，偿还橡树所提供的三年期贷款，总额约3.95亿欧元，橡树资本管理的基金公司已成为国际米兰足球俱乐部的所有者，将重组国米董事会，选出新的俱乐部主席取代张康阳。

在这笔贷款到期前，张康阳也曾尝试引入新的投资，力图保住球队的控制权。然而最终仍是乏力回天。苏宁集团退出，橡树资本将以债权人身份接手这家老牌足球俱乐部，张康阳的国米时代宣告落幕。

张康阳（StevenZhang），1991年12月21日出生于江苏省南京市，前苏宁控股集团董事长张近东之子。现任苏宁控股集团苏宁国际总裁，负责苏宁海外业务。截至发稿，仍担任国际米兰足球俱乐部主席、国际米兰足球俱乐部董事、欧足联俱乐部竞赛委员会成员、欧洲足球俱乐部协会执行委员会成员。

八年前苏宁集团收购国米时，张康阳24岁。即便是写下告别信交出球队的如今，也才30出头，报道多称之为“苏宁少帅”。

苏宁集团成立于1990年，以“苏宁电器”起步，逐步发展至涵盖苏宁易购、苏宁金融、苏宁置业等多元业务，在中国和日本拥有两家上市公司，分别是苏宁易购(002024.SZ)和乐购仕(LAOX，8202.T)。

2016年，苏宁零售、地产、金融、文创、体育、投资六大产业布局形成。当年，旗下体育产业集团以2.7亿欧元的总对价，通过认购新股及收购老股的方式，获得国际米兰俱乐部68.55%的股权，成为中国首家绝对控股欧洲豪门球队的企业。两年后，张康阳顺势出任国米俱乐部主席。

众所周知，成立于1908年国际米兰，是意大利最负盛名的球队之一，也是世界足坛五大联赛豪门之一，曾拥有多个球王级名将。

入主国米，用苏宁集团董事长张近东的来说，“是苏宁体育产业发展，甚至是中国足球史上重要的里程碑事件。”

从张康阳苏宁国际总裁的身份不难看出，苏宁集团在通过国米提升自身国际市场的知名度的同时，也在利用足球这项全球普及的运动，来加速其智慧零售业务的全线输出，构建从国内外俱乐部经营、媒体平台、商业零售到赛事运营和青训发展的体育全产业链生态圈。

随后的八年七冠，成就了张康阳掌印这家“百年豪门”的职业辉煌与荣耀。根据毕马威旗下足球基准团队（Football Benchmark）最新发布的《足球精英报告》显示，近八年以来国际米兰企业价值累计涨幅高达215%。

耀眼的舞台背后，有聚光灯照不到艰辛。足球产业持续而高昂的注资远超苏宁预期，常规融资手段难以维持俱乐部的正常运转。据悉，自接手国米，苏宁总计投入超过10亿欧元。

与橡树资本2.75亿欧元的贷款协议签署于2021年5月，这笔以国米股权为担保、年利率高达12%的3年期贷款，在帮助苏宁渡过了资金困境的同时，也最终将其踢出了国米。

根据协议条款，如贷款不能如期偿还，橡树资本有权强制执行国米股权的质押，除了苏宁持有的68.55%，还有国米第二大股东莱恩资本(LionRock )31.05%的股份。

有分析称，没有把国米逢高卖掉，也许是张康阳最大的失误。“以贷养贷”的操作本就极具危险，何况对手还是橡树资本。

这家全球领先的另类投资资产管理公司成立于1995年，由“困境投资大师”霍华德·马克斯创立，截至今年一季度末其管理资产达1920亿美元。

霍华德·马克斯因擅长投资不良资产而被称之为华尔街“秃鹰”，他的橡树资本常以低价收购一些濒临破产公司的资产，再通过重组最终以高价卖出获得利润。对苏宁使用贷款换所有权的策略显然并非首次。

纯粹的资本市场从来不讲情怀。橡树资本在公告中指出，2021年5月，由于国际米兰在2020/2021财政年创纪录的财务亏损，橡树资本向国米的控股公司提供了必要的资源来稳定俱乐部的财务状况，从而继续运营，并确保支付球员和员工的工资。

当然，橡树资本也明确表示，其对国米的历史、球员的激情和球迷的忠诚给予极大的尊重，并高度重视俱乐部对米兰市、意大利以及全球体育社区的重要作用。计划与国米现有的管理团队、合作伙伴、联盟及体育管理机构紧密合作，确保俱乐部在场内外的成功，专注于实施坚实的管理和治理，追求可持续和成功的发展。